Morningstarin osakeanalyysin ytimessä on pyrkimys löytää loistavia yrityksiä. Vahvan kilpailuedun omaavat yhtiöt pystyvät kerryttämään vuosi toisensa jälkeen markkinoita korkeampia voittomarginaaleja.
Kun tällaisen yhtiön pystyy tunnistamaan ajoissa ja ostamaan sen osakkeita mielekäällä hinnalla, pääsee tutkimustemme mukaan kiinni erityisen kiinnostavaan tuotto-riski-suhteeseen.
Mutta miten parhaat yritykset tunnistaa? Morningstarin lähestymistavan ytimessä on yrityksen kilpailuetu tai "vallihauta", engl. moat, kuten sitä kutsumme Warren Buffettin lanseeraamaa termiä käyttäen.
Vallihauta suojelee yritystä kilpailijoilta. Mitä kestävämpi se on, sitä kauemmin yritys pystyy kerryttämään markkinoita korkeampia marginaaleja ja synnyttämään kassavirtaa omistajilleen.
Kun yritys pystyy nähdäksemme ylläpitämään kilpailuetuaan yli 20 vuoden ajan, määritämme sen vallihaudan "leveäksi". 10-20 vuoden haarukassa vallihauta on "kapea". Sitä lyhyemmällä ajalla on nähdäksemme kilpailuedun määrittelyn kannalta sama kuin jos sitä ei alun perinkään löydy.
Morningstarin osakeanalyytikot seuraavat kaikkiaan 24 yhtiötä Pohjoismaissa, maailmanlaajuisesti yli 1800 yritystä. Universumimme laajenee jatkuvasti. Olemme vastikään perustaneet Amsterdamiin Eurooppaan keskittyvän osakeanalyytikkojen tiimin.
Millaisia ovat pohjoismaisten yhtiöiden kilpailuedut? Ne selviävät alla olevasta taulukosta, kuten myös arviomme siitä, onko osake ostamisen arvoinen tällä hetkellä vai ei. Se selviää tähtiluokituksesta:
1 tähden osake on kallis
2 tähden osake on kalliimpi kuin toivoisimme
3 tähden osake on hinnoiteltu lähelle arvioimaamme käypää arvoa
4 tähden osake on hinnaltaan kiinnostava
5 tähden osake on halpa
Tähtiluokitukseen vaikuttaa epävarmuus, joka yhtiön arvostamiseen sisältyy. Olemme kertoneet siitä erillisessä artikkelissa.
| Kilpailuedut Pohjoismaissa | ||||
| Yhtiö | Vallihauta | Rating | Sektori | Kotimaa |
| Novo Nordisk | Leveä | 3 | Healthcare | DK |
| Coloplast | Kapea | 3 | Healthcare | DK |
| Danske Bank | Kapea | 3 | Financial Services | DK |
| William Demant Holding | Kapea | 3 | Healthcare | DK |
| H Lundbeck | Kapea | 3 | Healthcare | DK |
| Hennes & Mauritz | Kapea | 3 | Consumer Cyclical | SE |
| Handelsbanken | Kapea | 3 | Financial Services | SE |
| Nordea | Kapea | 3 | Financial Services | SE |
| TeliaSonera | Kapea | 3 | Communication Services | SE |
| Telenor | Kapea | 3 | Communication Services | NO |
| Statoil | Kapea | 3 | Energy | NO |
| Carlsberg | Ei ole | 3 | Consumer Defensive | DK |
| Vestas Wind Systems | Ei ole | 2 | Industrials | DK |
| A P Møller-Maersk | Ei ole | 2 | Industrials | DK |
| Stora Enso | Ei ole | 3 | Basic Materials | FI |
| Nokia | Ei ole | 3 | Technology | FI |
| Metso | Ei ole | 2 | Industrials | FI |
| UPM-Kymmene | Ei ole | 3 | Basic Materials | FI |
| LM Ericsson | Ei ole | 3 | Technology | SE |
| SEB | Ei ole | 2 | Financial Services | SE |
| Svenska Cellulosa | Ei ole | 4 | Consumer Defensive | SE |
| Tele2 | Ei ole | 2 | Communication Services | SE |
| Vestas Wind Systems | Ei ole | 2 | Industrials | DK |
| REC Silicon | Ei ole | 4 | Technology | NO |
Morningstarin Elizabeth Collins, CFA, ja Heather Brilliant, CFA, ovat vastikään julkaisseet kirjan "Why Moats Matter" (Wiley) joka kuvaa yksityiskohtaisesti Morningstarin tapaa analysoida osakkeita. Kirjan esittely ja video vallihauta/moat-konseptistamme löytyy täältä.
