Euroalueen inflaation ennustetaan jälleen kiihtyneen lokakuussa, mutta markkinat odottavat yhä Euroopan keskuspankin alentavan korkojaan seuraavassa kokouksessa 12. joulukuuta.
FactSetin konsensuksen mukaan kuluttajahintainflaation ennustetaan olevan 1,9 prosenttia korkeampi kuin lokakuussa 2023, mikä on enemmän kuin edelliskuussa, jolloin hinnat nousivat 1,7 prosenttia edellisvuodesta. Tämä jättäisi kokonaisinflaation edelleen alle 2 prosentin tavoitteen. Flash-luvut julkaistaan 31. lokakuuta.
Pohjainflaation, joka osoittaa hinnat ilman energia- ja elintarvikekustannuksia, odotetaan nousseen lokakuussa 2,6 prosenttia, mikä on hieman alhaisempi kuin syyskuun 2,7 prosentin taso.
"Syyskuussa koetun odottamattoman laskun jälkeen kokonaisinflaation, joka oli 1,7 prosenttia, odotetaan nousevan lokakuussa 1,9 prosenttiin", sanoo Morningstarin Euroopan markkinastrategi Michael Field.
”Perverssi kyllä, markkinat ottavat inflaation lievän nousun todennäköisesti hyvin vastaan, sillä viime kuussa heräsi kysymyksiä siitä, onko Euroopan keskuspankki ollut liian hidas korkojen laskemisessa ja mikä vielä huolestuttavampaa, olemmeko siirtymässä deflatoriseen ympäristöön.”
Pohjainflaatio on tavoiteltua inflaatiotasoa korkeampi, mutta kuten Field selittää, tämän luvun laskun odotetaan kestävän kauemmin kuin koko inflaation.
Syyskuussa 2024 euroalueen vuotuiseen inflaatiovauhtiin (YKHI) vaikuttivat eniten palvelut (+1,76 prosenttiyksikköä), seuraavina elintarvikkeet, alkoholi ja tupakka (+0,47 prosenttiyksikköä), muut kuin energia-alan teollisuustuotteet (+0,12 prosenttiyksikköä) ja energia (-0,60 prosenttiyksikköä).
Miksi inflaation odotetaan nousevan lokakuussa?
Inflaation nousun ei pitäisi tulla markkinoille yllätyksenä. Euroopan keskuspankki totesi lokakuun kokouksen jälkeen antamassaan tiedotteessa, että hintojen ”odotetaan nousevan lähikuukausina, ennen kuin ne laskevat tavoitetasolle ensi vuoden aikana”.
EKP korosti, että yksi tärkeimmistä syistä on palkkojen nousu. Palkkojen nousupaineiden odotetaan kuitenkin vähitellen hellittävän.
Generali Investmentsin ekonomisti Martin Wolburg odottaa työmarkkinoiden viilenemisen ”pitävän palkkakehityksen kurissa” neljännellä neljänneksellä.
Vaikka kokonaisinflaation odotetaan nousevan lokakuussa, se jää alle EKP:n 2 prosentin tavoitteen. Sen sijaan pohjainflaatio pysyy korkeana, mutta Goldman Sachs ennustaa hidastumista loppuvuoteen.
”Odotamme euroalueen YKHI-pohjainflaation laskevan hieman 2,65 prosenttiin vuositasolla lokakuussa verrattuna syyskuun 2,67 prosenttiin”, analyytikot sanoivat 27. lokakuuta päivätyssä tiedotteessa.
"Uusi kuukausittainen pohjainflaatioennusteemme on hieman korkeampi loka- ja marraskuussa pakettimatkojen ja ateriapalveluiden vahvistuneiden odotusten vuoksi, mutta huomattavasti alhaisempi joulukuussa. Vuosittainen pohjainflaatioennusteemme on näin ollen 2,49 % joulukuussa, mikä on 0,1 prosenttiyksikköä alempi kuin aiemmin, ja 2,6 % neljännellä vuosineljänneksellä, mikä on 0,3 prosenttiyksikköä alempi kuin EKP:n asiantuntijoiden syyskuun ennuste”, he totesivat edellisessä tiedotteessaan 24. lokakuuta.
Laskeeko EKP korkoja joulukuussa?
EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi viimeisimmässä rahapoliittisessa kokouksessa, että inflaation hidastuminen on ”hyvässä vauhdissa”, mutta keskuspankin päättäjät tunnustavat myös euroalueen talouskasvuun kohdistuvat laskuriskit.
”Saksan heikkous ja suurten maiden, kuten Ranskan ja Italian, toteuttamien säästötoimien todennäköinen kielteinen vaikutus kasvuun lohduttavat EKP:tä ja analyytikkoja heidän skenaariossaan inflaation hidastumisesta kohti 2 prosentin rakenteellista tavoitetta”, sanoo Filippo Casagrande, Generali Investmentsin sijoitusten ohjauksen ja kestävän kehityksen johtaja.
EKP laski talletuskorkoaan 17. lokakuuta 0,25 prosenttiyksiköllä 3,25 prosenttiin. Reutersin 8. lokakuuta tekemässä kyselyssä 90 prosenttia ekonomisteista pitää joulukuussa odotettavaa lisäkoronalennusta jo varmana, ja rahamarkkinat hinnoittelevat vielä 0,25 prosenttiyksikön laskun joulukuulle. Markkinoilla spekuloidaan kuitenkin myös suuremmilla ja nopeammilla koronleikkauksilla talouskasvun heikentyessä.
”Inflaation näyttäessä asettuvan siihen tai suunnilleen siihen, missä sen pitäisi olla, ja työttömyyden pysyessä vakaana, EKP:n olisi vahvistettava toimintalinjaansa. ”Inflaation näyttäessä asettuvan siihen tai suunnilleen siihen, missä sen pitäisi olla, ja työttömyyden pysyessä vakaana, EKP:n olisi vahvistettava toimintalinjaansa. Odotuksissa oli vielä yksi leikkaus ennen vuoden 2024 loppua, mikä on datan valossa hyvin saavutettavissa”, Field sanoo.
”Joulukuun osalta markkinat diskonttaavat 35 peruspisteen leikkauksia, mikä tarkoittaa, että analyytikot eivät ole päättäneet 25 tai 50 peruspisteen leikkauksen välillä vuoden viimeisessä kokouksessa. Vuoden 2025 loppupuolella markkinat näkevät edelleen leikkauksia jopa 1,9 prosentin alueelle, ja vuoden 2025 puoliväliin mennessä odotetaan jo viittä kumulatiivista leikkausta”, Casagrande sanoo.
Kirjoittaja tai kirjoittajat eivät omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Tutustu Morningstarin toimituskäytäntöihin.
