Keskeiset huomiot
- Yhdysvaltain osakemarkkinat näyttävät hieman halvemmilta meneillään olevan myynnin keskellä, ja niillä käydään kauppaa 5 prosentin alennuksella.
- Mega-cap-teknologia- ja tekoälyosakkeiden dramaattiset tappiot laskevat arvostuksia markkinatasolla.
- Morningstarin strategit suosittelevat kasvuosakkeiden alipainottamista ja arvo- sekä pienyhtiöosakkeiden ylipainottamista.
Sijoittajia järkyttäneillä osakkeiden viimeaikaisilla myynneillä on ollut tärkeä sivuvaikutus: markkinat näyttävät halvemmilta, kun ne ajoittuivat yliarvostetulle alueelle viime vuoden lopulla. Kun osakekurssit ovat laskeneet vuoden 2025 ensimmäisten kuukausien aikana, myös osakkeiden arvostukset ovat pudonneet. Muutos tapahtui sen jälkeen, kun strategit olivat kuukausia varoittaneet, että kuumimmat suuret teknologiaosakkeet oli 'hinnoiteltu täydellisyyteen', mikä tarkoitti, että mikä tahansa virheaskel tuloksissa, ennakko-odotuksissa tai otsikoissa voisi saada ne syöksymään alas. Yleisesti ottaen markkinavalvojat pitivät liian korkeita arvostuksia punaisena lippuna epäterveistä markkinoista (vaikka näin ei aina olekaan, kun arvostukset nousevat).
Maaliskuun 14. päivänä Morningstarin US Market Index kävi kauppaa 5 prosentin alennuksella Morningstarin arvioon sen käyvästä arvosta, ja hinta-käypä arvo -suhde oli 0,95. Vuoden 2025 alussa markkinat kävivät kauppaa 3 prosentin preemiolla. Osakkeet ovat sen jälkeen laskeneet 4,5 %
Morningstarin analyytikot määrittelevät, ovatko osakkeet yli- vai aliarvostettuja vertaamalla niiden hintoja niiden sisäistä arvoa koskeviin arvioihin eli käypään arvoon. Yli 1:n hinta/käypä arvo -suhde osoittaa, että osake on yliarvostettu eli kallis, kun taas alle 1:n suhde osoittaa, että se on aliarvostettu eli halpa. Mitä kauempana 1:stä suhde on, sitä suurempi on preemio tai alennus. Markkina- ja sektoritason käypää arvoa koskevat tiedot lasketaan käyttämällä Morningstarin analyytikoiden kattamien osakkeiden arvostusten painotettua keskiarvoa indeksin tai sektorin sisällä.
Vaikka osakkeet näyttävät paljon edullisemmilta kuin vuoden alussa, arvostukset eivät ole lähellekään vuoden 2022 pörssiromahduksen aikaisia tasoja. Tuon vuoden syyskuussa esimerkiksi Yhdysvaltain markkinaindeksi kävi kauppaa peräti 21 prosentin alennuksella.
Teknologiaosakkeet johtavat arvostusten palautumista
Suuri osa tästä markkinoiden arvostuksen muutoksesta johtuu muutoksista teknologia- ja tekoälyalan huipputason osakkeissa, joista monet ovat viime kuukausina laskeneet paljon enemmän kuin laajemmat markkinat.
”Monet näistä osakkeista ovat laskeneet niin paljon, että ne ovat alueella, jota pidämme reilusti aliarvostettuna”, sanoo Dave Sekera, Morningstarin Yhdysvaltain päämarkkinastrategi, joka toteaa, että myynti auttoi ottamaan höyryä pois tekoälyarvostusten rajusta noususta. ”Jotkut niistä ovat laskeneet niin paljon, että ne alkavat nyt näyttää houkuttelevammilta.”
Koska tekoälyosakkeet, kuten Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META) ja Amazon (AMZN), ovat niin suuria verrattuna muihin indeksin osakkeisiin, niillä on ylimitoitettu vaikutus arvostuksiin markkina- ja sektoritasolla.
Teknologiasektori, johon Nvidia ja Microsoft (MSFT) kuuluvat, aloitti vuoden 2025 neljän prosentin preemiolla, ja nyt se käy kauppaa 8 prosentin alennuksella. Samaan aikaan viestintäpalvelut, jotka alkoivat vuoden 2025 halvan näköisinä, ovat nyt vielä halvemmat. Ne kävivät kauppaa 17 prosentin alennuksella 14. maaliskuuta, kun vuoden alussa ne olivat 8 prosentin alennuksessa. Sekera kertoo, että suuri osa tästä muutoksesta johtuu Alphabetista (GOOGL) ja Metasta, jotka molemmat ovat nyt aliarvostettuja.
Kuluttajasyklinen sektori, johon kuuluvat osakkeet kuten Home Depot (HD), McDonald's (MCD) sekä Amazon, kävi kauppaa 18 prosentin preemiolla vuoden alussa, mutta käy nyt 7 prosentin alennuksella.
Rahoituspalvelut näyttävät edullisemmilta kuin tammikuussa, mutta ovat edelleen yliarvostettuja. Defensiivisten kuluttajaosakkeiden arvostus on pysynyt tiukasti yliarvostettuna. Sekera huomauttaa, että suurimmat defensiiviset kuluttajaosakkeet – Walmart (WMT), Costco (COST) ja Procter & Gamble (PG) – vääristävät arvostusta, koska ne kaikki käyvät kauppaa merkittävillä preemioilla. Hänen mielestään monet alan pienemmät nimet näyttävät nyt paljon houkuttelevammilta.
Onko nyt aika ostaa Yhdysvaltalaisia osakkeita?
Tarkoittaako halvempi markkina sitä, että sijoittajien pitäisi lähteä ostoksille? Sekera sanoo, että meneillään olevan myynnin aikana sijoittajien on järkevää odottaa, ainakin siihen asti, kunnes markkinoiden kehityskaari selkiytyy. "Markkinoiden on vakaututtava ja lähdettävä tästä ylöspäin", hän sanoo. "Ja jos se pitää nämä voitot, uskon, että markkinat voivat hyvin siihen asti, kunnes raportointikausi alkaa jälleen." Mutta jos osakkeet jatkavat kamppailuaan, tappioita voi hänen mukaansa tulla lisää.
Sekera puoltaa edelleen arvo- ja pienyhtiöosakkeiden ylipainottamista, sillä ne ovat Morningstarin arvostuksiin verrattuna houkuttelevasti hinnoiteltuja. Hän suosittelee kasvuosakkeiden ja suurten yhtiöiden osakkeiden alipainottamista.
Kirjoittaja(t) ei omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Lue lisää Morningstarin toimituskäytännöistä.
