Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin uudelleenvalinta marraskuussa 2024 muutti dramaattisesti uusiutuvan energian poliittista tilannetta. Noin 300 puhtaan energian hanketta Yhdysvalloissa on nyt tarkastelun kohteena, kun uusi hallinto asettaa fossiiliset polttoaineet etusijalle ja on perunut miljardien eurojen arvoisia tukia.
Tämä huipputason vastareaktio on seurannut kestävien osakkeiden pitkää alisuoriutumisjaksoa.
Kestävät osakkeet ovat nousseet, mutta sitten romahtaneet
Morningstar Sector Equity Alternative Energy -luokan keskimääräisen rahaston kolmen vuoden vuosituotto on miinus 14,2 %. Jos olisit kolme vuotta sitten sijoittanut S&P Global Clean Energy Transition -indeksiä seuraavaan pörssinoteerattuun rahastoon, olisit menettänyt 46 prosenttia rahoistasi.
"Jos tarkastelemme puhtaan energian siirtymävaiheen globaalien osakkeiden pidempää historiaa, voimme nähdä, että ennen romahdusta oli hetki euforiaa COVIDin aikana ja suurimman osan vuotta 2021", sanoo Nicolò Bragazza, apulaisportfoliopäällikkö Morningstar Investment Managementista.
Inflaation ja korkojen nousu johti sitten jyrkkään muutokseen markkinatunnelmissa ja arvostusten laskuun, hän lisää.
Puhtaan energian yritykset, erityisesti kehittäjät, ovat pääomavaltaisia ja usein voimakkaasti velkarahoituksen varassa.
"Korkojen nousu vuodesta 2022 alkaen on lisännyt kustannuksia merkittävästi, heikentänyt marginaaleja ja viivästyttänyt hankkeiden aikatauluja. Myös arvostuksista tuli hyvin kireitä, ja koronnostosykli käynnisti massiivisen devalvaation, kun spekulatiivinen pääoma poistui markkinoilta", sanoo Global X:n sijoitusstrategi Alexander Roll.
Kestävä energiantuotanto kasvussa, osakkeet alisuorittavat
Puhtaan energian osakkeiden alisuoriutuminen tänä aikana on kuitenkin ristiriidassa uusiutuvan energian kapasiteetin nopean maailmanlaajuisen kasvun kanssa.
"Kansainvälisen energiajärjestön mukaan maailmanlaajuinen uusiutuvan energian kapasiteetti kasvoi 52 prosenttia viiden vuoden aikana vuosina 2019-2023", sanoo Hortense Bioy, Morningstarin kestävän kehityksen tutkimuksen globaali johtaja.
"Vuoteen 2024 mennessä uusiutuvien energialähteiden ja ydinvoiman osuus globaalin sähköntuotannon kasvusta oli 80 prosenttia. Yhdysvalloissa viime vuonna uusiutuvien energialähteiden osuus uudesta lisätystä kapasiteetista oli yli 90 prosenttia aurinkoenergian ja akkuvarastojen kasvun ansiosta", hän sanoi.
Uusiutuvan energian hankkeiden on oltava taloudellisesti kannattavia
Sijoittajien suhtautuminen puhtaaseen energiaan muuttui huomattavasti Trumpin valinnan jälkeen, kun pääomaa vedettiin pois alalta sääntelyn muutoksiin liittyvien huolien vuoksi. Lisäksi on epävarmuutta puhtaan energian verohyvitysten tulevaisuudesta edellisen Bidenin hallinnon hyväksymän lainsäädännön, Inflation Reduction Act (IRA), nojalla.
Morningstarin Bioyn mukaan täysi kumoaminen on kuitenkin epätodennäköistä, koska se kostautuisi republikaaniosavaltioille, jotka ovat hyötyneet siitä eniten.
"Mutta osittainen kumoaminen on hyvin todennäköistä fossiilisten polttoainehankkeiden hyväksi. Samaan aikaan Kiinan tuontitullit voisivat vaikeuttaa Yhdysvaltojen uusiutuvan energian sektorin taloutta."
Schrodersin globaaleista resurssiosakkeista vastaavan salkunhoitajan Alex Monkin mukaan puhdasta energiaa ohjaa kuitenkin muutakin kuin politiikka. "Taloudella ja kuluttajien kysynnällä on yhtä tärkeä rooli", hän sanoo.
"Jopa Trumpin viime kaudella aurinkokapasiteettia laajennettiin, koska se oli taloudellisesti kannattavaa. Sama pätee nykyäänkin: uusiutuva energia on usein kannattavin vaihtoehto suurille infrastruktuureille, kuten datakeskuksille. Lyhyesti sanottuna, vaikka poliittiset muutokset saattavat hidastaa edistystä, puhtaan energian pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen vahvat, sillä luotettavan ja halvan energian kysyntä on vankkaa."
Vihreä energia - osa eurooppalaista identiteettiä?
Justin Ourso, Nuveenin infrastruktuurijohtaja, odottaa vihreään energiaan siirtymisen jatkuvan kaikkialla maailmassa, erityisesti Euroopassa, mutta maakaasu, putkistot ja perinteinen energia "hyötyvät Trumpin hallinnon politiikasta".
Global X:n Alexander Roll näkee myös "globaalin kuilun" Euroopan ja Yhdysvaltojen välillä puhtaan energian suhteen. Eurooppa jatkaa "rakenteellisen pitkän aikavälin tuen antamista "verotuksellisin keinoin, jotta voidaan tukea puhtaamman eurooppalaisen infrastruktuurin jatkuvaa käyttöönottoa".
Morningstarin Bioy korostaa, että "Yhdysvaltojen ulkopuolella edullisen ja vähähiilisen teknologian kysyntä ei näytä laantumisen merkkejä" ja että "Euroopassa puhtaan energiakapasiteetin lisäämisestä ja nopeammasta rakentamisesta on tullut suvereniteettikysymys", hän lisää.
Tekoälybuumi auttaa uusiutuvia energialähteitä
Voivatko tehonälkäiset tekoälyhankkeet auttaa säästämään kestävää energiaa?
"Tekoälybuumi aiheuttaa ennennäkemätöntä sähköntuotannon kysynnän kasvua, ja ennusteet ylittävät useimmissa talouksissa nykyisen tuotanto- ja siirtokapasiteetin", Nuveenin Ourso sanoo.
Hän ennustaa sähkönsiirtoinfrastruktuurin kasvavaa kysyntää, jotta voidaan ottaa huomioon tekoälymallien harjoittelua tukevat datakeskusinvestoinnit.
Myös Morningstarin analyysi puhtaan energian hankeputkesta viittaa kasvun jatkumiseen vuoteen 2025 asti.
”Odotamme voimakkainta kasvua akkuvarastointihankkeissa, jotka kasvavat edelleen nopeasti pienestä lähtökohdasta”, Hortense Bioy sanoo.
"Aurinkoenergian kasvun odotetaan jatkuvan vuonna 2025, mutta hitaammin kuin vuonna 2024. Samaan aikaan maatuulivoima todennäköisesti elpyy vaatimattomasti viime vuoden alhaisen asennustason jälkeen."
"Yhdysvaltojen lyhyen aikavälin epävarmuudesta huolimatta puhtaan energian pitkän aikavälin ajurit ovat ennallaan, ja alan näkymät ovat edelleen myönteiset. Historia on osoittanut, että energiamurros jatkuu riippumatta siitä, kuka Valkoisessa talossa on vallassa", Morningstarin Bioy sanoo.
Uusiutuvien energialähteiden osakkeiden perustekijät paranevat
Schrodersin salkunhoitaja Alex Monk pitää uusiutuvan energian osakkeita ja erityisesti aurinkoenergiasektoria houkuttelevana sijoitusmahdollisuutena.
”Aurinkoenergian taloudellinen kannattavuus on vahva, asennuskustannukset ovat laskeneet merkittävästi, ja aurinkoenergian ja varastointiratkaisujen luotettavuus ja tuotto ovat nyt kilpailukykyisiä”, hän sanoo.
Fundamentit ja arvostus ovat avainasemassa tällä sektorilla, hän lisää. Vapaan kassavirran tuotot ovat kaksinumeroisia, ja yritykset alkavat palauttaa pääomaa osakkeenomistajille. Ja arvostukset ovat palanneet vuoden 2019 tasolle.
"Monet uusiutuvien energialähteiden osakkeet liikkuvat nyt alennuksilla, mikä on harvinainen tilaisuus tällä alalla", hän lisää.
Morningstarin Bragazza on varovaisempi.
"Sijoittajan kannalta tärkeintä on kiinnittää huomiota omaisuuserän arvostukseen ja hintaan," hän sanoo. "Markkinoiden myllerryksen ja inflaatiopaineiden keskellä arvostuksilla on vieläkin suurempi merkitys. Vaikka uusiutuva energia voi edustaa tulevaisuuden energiaa, se ei tarkoita, että se olisi aina hyvä sijoitus. Hyvä sijoitus on hyvä vain, jos sen hinta on oikea."
Kirjoittaja(t) ei omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Lue lisää Morningstarin toimituskäytännöistä.
