Etf:ien eli indeksiosuusrahastojen suosio kasvaa jatkuvasti. Suomalaiset voivat ostaa niitä osakevälittäjänsä kautta useista Euroopan pörsseistä.
Esimerkiksi Amsterdamin, Brysselin ja Pariisin yhteisessä Euronext-pörssissä oli heinäkuun lopulla tarjolla 487 etf:ää. Eri liikkeellelaskijoita oli nelisenkymmentä. Frankfurtin pörssistä voi ostaa 680 pörssinoteerattua rahastoa.
Tavallisista sijoitusrahastoista poiketen etf: (exchange traded funds) ostetaan pörssistä eikä rahastoyhtiöltä. Niden hinnat vaihtelevat pörssin ollessa auki, kuten osakkeiden.
Indeksiosuusrahastojen markkina on kasvanut vuoden seitsemän ensimmäisen kuukauden aikana Euronextissä 30 prosenttia. Niiden yhteisarvo yltää niin Frankfurtissa kuin Euronextissäkin pitkälti toiselle sadalle miljardille eurolle.
Sijoittajan kannattaa kuitenkin huomioida, että suuret luvut peittävät taakseen hyvin erilaisia rahastoja.
Otetaan esimerkiksi Pariisin Euronextin etf:t satunnaisena maanantaina. 266 ETF-rahaston osuuksia yhteenä 140 miljoonan euron arvosta. Suurin vaihto tuli kolmesta Pariisin pörssin indeksiin sidotusta rahastosta (25-33 miljoonaa euroa).
Niiden takana oli hiljaisempaa: neljänneksi vaihdetuinta myytiin enää viidellä miljoonalla. Ja kymmenen vähiten vaihdettua kiinnostivat sijoittajia niin vähän, että niiden yhteenlaskettu kauapnkäynti jäi vaivaiseen kahteen tuhanteen euroon. Ne ovat lähinnä eksoottisia rahasoja kuten Efgyptiin sijoittava etf. Kaiken päälle 105 rahaston osuuksilla ei tehty tarkastelupäivänä lainkaan kauppoja.
Tilanne ei miellytä ketään. Etf:ien markkinatakaajat jäävät vaatimattomille tuotoille, vaikka etf:ien myynti kannattaa vain, jos vaihto on suurta. Sijoittajille vähäinen kaupankäynti muodostaa riskin. Kun likviditeetti heikko, ostajat ja myyjät eivät tahdo löytää toisiaan ja spredit eli pyydettyjen osto- ja myyntihintojen väliset erot paisuvat.
Spredien erot ovat valtavat. Heinäkuussa Euronextin vaihdetuin etf oli Lyxor XBear CAC 40, jota myytiin 57 miljoonalla eurolla. Sen spredi eli myynti- ja ostotarjousten ero oli vain 0,0561 % prosenttia. Taas suurimmaksi kasvanut spredi (EasyETF Global Titan 50) ylsi peräti lähes 8,7 prosenttiin!
Spredi on yksi osa etf:n kustannuksia, ja joidenkin mielestä se tulisi kirjata mukaan pörssinoteerattujen rahastojen perimiin kuluihin. Nopeaa kauppaa käyvän tuotoissa leveät spredit voivat tuntua erityisen painavina.
Tämä artikkeli on ilmestynyt aiemmin Morningstar.fr-sivustolla. Sen on kirjoittanut Morningstarin Ranskan päärahastoanalyytikko Frédéric Lorenzini ja toimittanut suomeksi Morningstar.fi-sivuston päätoimittaja, rahastoanalyytikko Matias Möttölä.
