Luksussektori nauttii yleisesti suurta arvostusta, vaikka lyhyellä aikavälillä kysyntä saattaa olla vähäisempää. Pitkällä aikavälillä odotamme tilanteen paranevan, sillä luksusala toipuu yleensä nopeasti suhdanneheilahteluista. Tällä hetkellä vain muutama osake vaikuttaa aliarvostetulta.

Uskomme, että nykyinen kysynnän suhdanneluonteinen heikentyminen ei ole pitkäaikaista, koska alalla kysynnän laskut eivät ole viimeisten 30 vuoden aikana kestäneet yli kahta vuotta.

4 Houkuttelevaa luksusosaketta

• Kering (KER)
• Burberry Group (BRBY)
• Swatch Group (UHR)
• Hugo Boss BOS

Kering

• Fair Value Estimate: €464.00
• Morningstar Rating: ★★★★★
• Morningstar Uncertainty Rating: Keskiverto
• Economic Moat: Kapea

Kering on liikevaihdolla mitattuna maailman toiseksi suurin luksusryhmä, ja sen osakkeilla käydään kauppaa 18-kertaisella konsensusvoittokertoimella, mikä on mielestämme lähellä alinta tasoa ja merkitsee 60 prosentin nousupotentiaalia käypään arvoarvioomme verrattuna. Vaikka Keringin lippulaiva Gucci on menettämässä hieman vauhtiaan, sen vahva brändi, merkittävät markkinointiresurssit, yli 90 prosentin hallinta jakelukanavista sekä pääsy alan parhaisiin johtajiin ja luoviin kykyihin mahdollistavat sen hinnoitteluvoiman ja houkuttelevuuden säilymisen pitkällä aikavälillä.

Burberry Group

• Fair Value Estimate: £16.80
• Morningstar Rating: ★★★★
• Morningstar Uncertainty Rating: Korkea
• Economic Moat: Kapea

Viimeaikaisesta heikosta kasvusta huolimatta uskomme, että Burberry hyötyy korkeasta bränditunnettuudestaan, hinnoitteluvoimastaan ja vahvasta jakelunhallinnastaan, mikä tukee sen kapeaa vallihautaa. Yhtiön osakkeella käydään kauppaa tulevien tuottojen 17-kertaisella kertoimella, mikä mielestämme on lähellä alinta tasoa. Burberryn nykyinen heikkous suhteessa toimialaan on osittain suhdanneluonteista ja operatiivista – uuden suunnittelijan, Daniel Leen, lanseeraamat premium-hintaiset mallistot eivät ole saavuttaneet odotettua suosiota hintatietoisempien kuluttajien keskuudessa. Uskomme, että Burberry voi parantaa tulostaan vahvistamalla panostuksiaan edullisempiin mallistoihin, mikä onkin parhaillaan käynnissä.

Swatch Group 

• Fair Value Estimate: CHF 368.00
• Morningstar Rating: ★★★★★
• Morningstar Uncertainty Rating: Keskiverto
• Economic Moat: Kapea

Swatch hyötyy kapeasta vallihaudastaan, joka perustuu tuotemerkin immateriaalisiin hyödykkeisiin ja laajaan tuotantokapasiteettiin. Arvonmääritys on erittäin houkutteleva, koska myötätuulta ei ole täysin hinnoiteltu osakkeeseen. Swatch hyötyy erityisesti vahvasta asemastaan kiinalaisessa kulutuksessa, jonka odotetaan elpyvän voimakkaasti pandemian jälkeisen kysynnän ja pitkän aikavälin tulojen kasvun myötä. Yhtiön odotetaan hyötyvän, kun halvempien kellojen ja älykellojen kysyntä lähestyy kypsyyttä. Lisäksi yhtiö saa merkittävää operatiivista vipuvoimaa kustannusten leikkausten ja automatisoinnin ansiosta.

Hugo Boss 

• Fair Value Estimate: €62.00
• Morningstar Rating: ★★★★
• Morningstar Uncertainty Rating: Keskiverto
• Economic Moat: Kapea

Hugo Bossin kapea vallihauta perustuu vahvaan tuotemerkkiin premium-merkkisten miestenvaatteiden segmentillä, mikä yleensä luo merkkiuskollisuutta. Viime vuosina myynnin kasvu on ollut vertailukelpoisten luksusbrändien kärjessä markkinoinnin lisäämisen ja paremman vetovoiman ansiosta vapaa-ajan vaatteissa sekä nuorten kuluttajien keskuudessa. Vaikka tunnustamme, että luksusvaatteiden segmentti on yksi kilpailluimmista ja hitaimmin kasvavista, olemme jo huomioineet hidastumisen ennusteissamme. Siksi pidämme osaketta edelleen houkuttelevana, sillä se käy kauppaa vain 11-kertaisella eteenpäin suuntautuvalla P/E-kertoimella.